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固收日报-金融数据环比季节性回落,实体融资结构持续改善-201112
日期:2020-11-12 点击次数:0 来源:华鑫证券有限责任公司  作者:池钟辉、刘浏

l 重点关注

 

中国10月新增社融1.42万亿元,同比多增5520亿元,社融存量增速13.7%续创32个月新高。10月新增社融1.42万亿元,预期1.4万亿元,较去年同期多增5520亿元,社融存量同比增13.7%,较上个月提高0.2%。信贷、委托贷款、企业债、股票融资和地方政府专项债是支撑社融同比多增的主要因素,新增未贴现银票和信托贷款对社融有所拖累。社融口径下新增人民币贷款6663亿元,比去年同期多增1193亿元;委托贷款减少174亿元,比去年同期少降493亿元;企业债融资2522亿元,比去年同期多增490亿元;股票融资927亿元,比去年同期多增747亿元;地方政府专项债新增4931亿元,比去年同期多增3060亿元。另外,新增未贴现银票减少1089亿元,较去年同期多降35.5亿元;信托贷款减少875亿元,同比多降251亿元。

 

10月新增人民币贷款6898亿元,预期7943亿元,较去年同期多增285亿元。居民短期贷款新增272亿元,较去年同期少增351亿元;居民中长期贷款新增4059亿元,较去年同期多增472亿元;企业短期贷款减少837亿元,较去年同期少降341亿元;企业中长期贷款新增4113亿元,较去年同期多增1897亿元;票据贷款减少1124亿元,较去年同期多下降1338亿元;非银金融机构贷款增加382亿元,较去年同期多少增741亿元。

 

M2同比增长10.5%,前值10.9%,M1同比增长9.1%,前值8.1%。10月M2为214.97万亿元,增长10.5%;M1为60.92万亿元,增长9.1%,较上月提高1.0%。10月份人民币存款减少3971亿元,同比多降6343亿元。其中,住户存款下降9569亿元,同比多降3557亿元;非金融企业存款下降8642亿元,同比多降1649亿元;财政性存款增加9050亿元,同比多增3499亿元;非银行业金融机构存款增加2918亿元,同比少增5947亿元。

 

金融数据环比季节性回落,实体融资结构持续改善。我们对10月金融数据点评:第一,新增社融和信贷较上个月环比大幅回落,符合季节性规律,从同比来看均较去年同期有明显多增。第二,信贷当中企业中长期贷款显著改善,票据贷款进一步压缩,反映出实体融资状况仍然宽松,信贷结构持续改善。第三,10月份居民和企业存款大幅下降,首先,由于节假日因素10月工作日较少,信贷投放本身偏低,其次,长假消费需求上升,使得一部分居民存款转为现金和第三方支付机构备付金(微信、支付宝),从而导致了存款和M2的回落,再次,10月是缴税大月,企业存款下降而财政存款上升,也同样导致了M2的回落。

 

财政部发布《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》。财政部消息,11日财政部发布了财库〔2020〕36号《意见》,鼓励具备条件的地区参考地方债收益率曲线合理设定投标区间,不断提升地方债发行市场化水平,杜绝行政干预和窗口指导,促进地方债发行利率合理反映地区差异和项目差异。加强地方债发行项目评估,进一步加大专项债券信息披露力度,充分披露对应项目详细情况、项目收益和融资平衡方案、第三方评估意见等。地方债存续期内,应当于每年6月30日前披露对应项目上一年度全年实际收益、项目最新预期收益等信息。

 

l 市场回顾

 

利率市场:

 

11月11日央行开展7天逆回购1500亿元,当日有1200亿元逆回购到期,净投放300亿元。全天资金价格继续回升,利率债多数上行,国债期货收跌。

 

一级发行方面,周三,共有5只利率债新债招标,招标热度较高。国债增发2和5年期债券,中标利率为2.8733%和3.0123%,全场倍数为3.63和3.33。农发债增发10、10和20年期债券,中标利率分别为3.2961%、3.4547%和3.99%,全场倍数分别为9.91、7.37和10.54。

 

现券方面,国债各主要期限多数上行,其中1年期品种上行1.27BP,5年期国债到期收益率上行1.02BP,10年期国债收益率上行1.5BP。国开债各主要期限多数下行,其中1年期品种下行0.58BP,5年期国开债到期收益率下行0.93BP,10年期国开债收益率上行0.25BP。

 

资金方面,周三货币市场资金价格多数上行,其中,DR001上涨2.34BP,DR007上涨7.4BP,DR014上涨3.1BP。R007与DR007利差扩大8.7BP。

 

国债期货方面,周三,国债期货全天冲高回落,早盘平开后早盘上行,随后震荡下行全天收跌。10年期主力合约下跌0.06%,5年期主力合约收跌0.06%,2年期主力合约下跌0.02%。

 

信用市场:

 

一级市场,今日,公司类主要信用债计划发行63只,金额594.52亿元,昨日,4只推迟及取消发行债券。

 

二级市场,11月11日,多数信用品种信用利差上行。1年期短融信用利差均上行,其中,AAA上行1.17BP,AA+上行3.18BP,AA上行3.18BP。3年期中票信用利差均上行,其中,AAA上行2.2BP,AA+上行2.2BP,AA上行0.2BP。5年期中票信用利差均上行,其中,AAA上行2BP,AA+上行3BP,AA上行3BP。1年期城投债信用利差均上行,其中,AAA上行3.31BP,AA+上行2.31BP,AA上行3.31BP。3年期城投债信用利差均上行,其中,AAA上行0.57BP,AA+上行1.57BP,AA上行0.57BP。5年期城投债信用利差均上行,各等级均上行1.44BP。

 

转债市场:

 

11月11日,中证可转债指数下跌0.18%,成交301亿元,较前一日有所下降。上涨67家,下跌170家。其中涨幅较大的有乐歌转债(18.94%)、金农转债(6.65%)、宝莱转债(5.46%),跌幅较大的有众信转债(-9.17%)、拓邦转债(-6.59%)、花王转债(-6.47%)。

 

l 信用重大信息

 

河南能源化工集团,涉及债项:18豫能化MTN001,中诚信国际将公司主体信用等级由AAA调降至BB。

 

永城煤电控股集团,涉及债项:19永煤CP003,中诚信国际将公司主体信用等级由AAA调降至BB。

 

山东魏桥铝电有限公司,涉及债项:16魏桥05,联合资信将“16魏桥05”、“19魏桥01”债项信用等级由AAA下调至AA+。

 

风险提示:国内政策宽松不及预期。

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