报告摘要

▌ 双融余额

截至01月10日，融资余额报15741.32亿元，较前一交易日减少27.05亿元；融券余额报684.94亿元，较前一交易日减少3.07亿元；融资融券余额16426.26亿元，较前一交易日减少30.12亿元。

▌ 市场综述

本周三，A股三大指数集体收跌。截至收盘，沪指跌0.54%，深成指跌0.55%，创业板指跌0.43%，科创50跌0.74%，沪深300跌0.47%，上证50跌0.46%。上涨家数为1307家，低于前一交易日3448家，低于前一周均值1801家；涨停家数为43家，低于前一交易日48家，低于前一周均值46家；下跌家数为3816家，高于前一交易日1673家，高于前一周均值3361家；跌停家数为19家，高于前一交易日11家，高于前一周均值12家。北向资金净流入6.89亿元,前一交易日净流入0.19亿元,上周均值为净流出13.81亿元。成交额为6568.87亿元，前一交易日为6870.26亿元，上周均值为7295.33亿元。

▌ 主题追踪

今日关注：黄金、煤炭、旅游

1、黄金主题：1月5日，美国12月ISM非制造业指数50.6，大幅低于预期52.5，美国服务业经济活动明显放缓；而美国制造业PMI指数已连续12个月低于荣枯线，受高利率影响，美国经济放缓迹象较为明显。美联储12月会议纪要显示，几乎所有美联储官员认为，到2024年底，联邦基金利率将下调。因此，2024年，在美国经济放缓的背景下，美联储降息将是大概率事件，美国实际利率下行将推动黄金价格走高。另一方面，我们认为，巴以冲突将趋于长期化，全球地缘政治风险上升，叠加去美元的趋势下，黄金作为世界货币和最后支付手段的功能逐步凸显。目前，全球不少国家增加黄金储备，中国央行已连续13个月增持黄金，有望支撑黄金价格维持强势。最后，在国内房地产、股票等资产连续调整下，国内资产荒问题正逐步浮现，黄金的防御性价值越来越得到市场的认可。建议关注：华安易富黄金ETF（518880）、赤峰黄金（600988）

2、煤炭主题：根据国务院关税税则委员会公布的《中华人民共和国进出口税则(2024)》，2024年我国将恢复煤炭进口关税。根据国家统计局数据，2023年1-11月，我国进口煤炭4.27亿吨，同比增长62.78%，进口关税提升将削弱进口煤的价格优势，今年国内煤价有望维持在相对高位，整体利好国内煤炭企业。另一方面，当前煤炭板块整体估值处于相对低位，行业平均PE估值为9倍左右，具有一定的安全性；而行业受安全检查、环保等因素影响，煤炭供应偏紧，动力煤价格有望维持在900元以上的高位运行，煤炭行业整体高盈利状态有望延续。近三年来，受行业持续的高景气影响，煤炭企业维持较高的分红率，部分煤企的年度分红率甚至达到10%以上。当前，在国内面临资产荒的背景下，煤炭板块作为低估值、高股息的资产，仍将具备较大的配置价值。建议关注：恒源煤电（600971）、山西焦煤（000983）

3、旅游主题：日前，携程发布《2024年元旦跨年旅游报告》显示，国内跨年旅游订单量同比增长168%，出境游订单量增长388%，在高端度假酒店、定制游等旅游消费方面，游客的人均花销均有不同程度上涨。出入境管理政策持续优化，近期泰国、新加坡、马来西亚、斯里兰卡等多国发布对华免签政策。根据联合国世界旅游组织数据，2023年1-9月，国际游客人数达到9.75亿人次，恢复到疫情前水平的87%，并有望于年底恢复近90%。全球旅游市场持续修复叠加出入境政策催化，出境游进一步反弹。2024元旦旅游市场热度升温，看好旅游市场保持高景气，带动出行链相关公司经营持续复苏。建议重点关注：长白山（603099）、曲江文旅（600706）

风险提示

宏观经济意外下滑、地缘不确定风险、流动性收紧超预期、行业政策低于预期。